美团、大众点评合并，中国互联网第五极诞生

大众点评网与美团网今天联合发布声明，宣布达成战略合作，双方已共同成立一家新公司。本交易得到阿里巴巴、腾讯、红杉等双方股东的大力支持，华兴资本担任本次交易双方的独家财务顾问。

外媒报道称，此次交易将组建成立一家估值达到150亿美元，业务涵盖餐厅点评、电影片订购等本地服务。

新公司将实施Co-CEO制度，美团CEO王兴和大众点评CEO张涛将同时担任联席CEO和联席董事长，重大决策将在联席CEO和董事会层面完成。

两家公司在人员架构上保持不变，并将保留各自的品牌和业务独立运营，包括高频到店业务，同时将加强优势互补和战略协同，推动行业升级。

大众点评CEO张涛表示：“过去这些年两家公司有竞争也有差异化，帮助1000万商家服务好10亿消费者，是两个团队共同的追求，合作是大势所趋，是两个团队的共同选择。O2O行业前景无比巨大，合作后大家将会发挥各自优势，加快产品创新、深化服务和行业拓展的步伐，给消费者和商家创造更多价值，促进O2O生态圈的建设，促进行业发展。”

美团CEO王兴表示：“非常高兴能跟大众点评合作，这让我们能在O2O领域有更多的精力给消费者和商家提供更好的服务，也有更多精力开辟新业务和进行产品创新。合作符合双方团队以及投资人的期望，合作后将产生化学反应，我对共同开创美好未来充满信心。”

合并后美团和大众点评从此不再内耗，能更专注扩张到其他业务领域，这类似滴滴和快的合并后，不断扩张到快车、顺风车、代驾等领域，让新公司迎来更大发展空间和更高估值。

美团和大众点评的合并，对在O2O都投入重金的互联网几大巨头BAT、京东、58赶集等都影响深远，并且有可能改变互联网的格局。

美团：连续创业者的最后一搏

1995年，王兴已经开始接触互联网，此时的中国互联网仍处于混沌状态。

2001年清华大学毕业后，王兴进入美国特拉华大学继续学习，仅仅两年后王兴中断学业，回国创业。“多多友”、“游子图”等几个小产品的失败并没有让王兴放弃创业的梦想，但校内网、饭否、海内也并不算成功，这让他被业界戏称为“最倒霉的连续创业者”。随后这位连续创业者转战电子商务，在王兴看来：“创业最有趣的地方，是总要去做些过去没做过的事，更重要的是创业要做有用户需求的东西。”

2010年3月4号，美团正式上线。随后国内团购网站纷纷涌现：3月14日，窝窝团上线；3月15日，F团上线；3月16日，拉手团购网上线……甚至团购导航网站也很快出现。

这引发了一场资本狂欢，拉手、糯米、F团等都相继完成了百万美元以上的A轮融资，这意味着，竞争者可以更快地进行市场推广和地面扩张。2010年9月，美团获得红杉资本投资2000万美元的A轮投资。美团的第二轮融资也在2011年启动，完成了由阿里巴巴领投的B轮融资，总计5000万美元。

在美团第二轮融资结束后，团购行业迎来拐点，大量团购网站开始裁员、关门。2012年一年，美团没有开拓一个新的城市，但却在2012年11月实现首次月度盈利，同时占据团购行业40%以上的市场份额，稳稳地坐在团购行业头把交椅上。

转型O2O

在搞定了团购战场后，王兴将目光瞄准了更庞大的O2O市场，策略是垂直领域分头进击。

猫眼电影是一个绝佳的范本，这款独立的电影APP让更用户可以通过它查询电影资讯，预选座位下单支付，到电影院现场再使用自动出票机打印电影票。数据显示，2013年，猫眼电影卖出了6000万张电影票，占全国出票数的10%。

向电影、酒店以及外卖等垂直领域进击，是美团战略的又一次转变。对此王兴解释，如果把美团的团购看作一个平台的横线，那么猫眼电影、酒店、外卖等则是一条条深入垂直领域的竖线，这被称为“T型战略”。

王兴希望美团通过在垂直领域、细分市场的深耕，摆脱水平领域粗放型增长与恶性竞争，从而为企业发展寻找新的增长点。

始终抱有危机感的王兴认为，“整个世界变化越来越快，如果你认为某一个时间点你可以高枕无忧的话，基本上你离死不远了。”

张涛的慢公司

2003年4月，大众点评在上海成立。最初大众点评只有上海一个城市，直到一年后才开设了北京和杭州两个分站，而真正在这两个城市落地则要等到2005年和2006年。2005年大众点评开始商业化尝试，但并不算成功。

2006年大众点评获得了第一笔融资，投资方为红杉资本。获得融资后大众点评仍然保持着一个较慢的发展的节奏，一直到团购大潮的到来。

2010年6月，大众点评正式推出团购业务，比王兴旗下的美团慢了三个月。移动互联网、团购、本地生活服务平台，头顶这些概念的大众点评在2011年4月宣布获得来自挚信资本、红杉资本、启明创投、光速创投1亿美元融资。2012年8月，大众点评又宣布以不低于上轮融资时的估值获得来自现有投资者的6400万美元融资。

随后则是团购行业的资本寒冬，但大众点评却得到了外界的认可。其中部分原因是，在团购进入剩者为王的时代后，大众评点已经牢牢占据了行业第二的位置。

在宣布获得腾讯投资后和媒体交流之中中，张涛就曾数度表示，过去几年大众点评差点“死掉”。但正是过去几年的艰难转型，才使大众点评看到了新的希望。

殊途同归

宣布合并后，张涛在发给内部员工的邮件中表示，“大众点评和美团两个品牌和现有业务将继续保持独立运营，包括以团购和闪惠为主体的高频到店业务，并将发挥各自的优势，加强战略协同，实现1+1>2的共赢效应。强强联手，保证团队稳定，保障员工利益，是这次合作的关键原则。”

张涛在信中提到的闪惠，是大众点评自今年以来重点推进的项目，张涛也表示将通过闪惠来颠覆饱受诟病的团购，这意味着大众点评也和美团一样，从团购向O2O行业顺利转型。

今年9月在接受腾讯科技等媒体的采访时，张涛就表示如今已经进入O2O 2.0时代，而团购还属于PC时代，并不契合移动时代产品的特点。而大众点评正用闪惠这样一个全新的互联网产品颠覆团购。

根据大众点评提供的数据显示，截止到9月17日，闪恵已经上线将近5个月，闪惠已经覆盖超过60万门店，月交易额突破10亿元，是4月份闪惠发布当月交易额的20倍。5月至8月，闪惠的月交易额和使用人次皆以每月翻番的速度快速增长。

而这种取代这是一个开始。张涛表示，低价团购模式难以持续，无论是酒店、旅游，还是电影等行业，都在去团购化谋求转型，餐饮行业也会承袭这个趋势。

如果抛开团购与闪惠两个产品，从业务方面来看，从商户点评平台到团购交易平台，大众点评在几次转型之后也越来越接近本地生活服务平台。

在今年7月份，大众点评宣布成立丽人事业部之时，张涛就给出了大众点评接下来明晰的发展战略，即“生态做大、平台做强、总部做小”的策略，并介入了很多高频、地客单价的领域。

这一点从大众点评近期的一些战略布局不难看出。

去年开始，大众点评已先后发力酒店、电影、结婚等垂直行业，分别成立事业部。张涛曾表示，大众点评每一步背后的逻辑始终围绕两个原则，一是要求信息决策需求强烈，并与品质生活相关的垂直行业；二是从高频到中低频，平台导流效果要好。

可见，大众点评正通过垂直领域的纵深将自己打造成一个生态，保持平台的开放性，通过设立垂直行业事业部、合作的方式来发展细分行业。

也就是说，大众点评在未来会继续保持平台的开放性，公司总部会变小，主要管控平台级的基础能力部分，再以一个个垂直行业的事业部切入具体业务。张涛还表示，未来大众点评还会把更多的业务按照这种方式来发展。

风险与机遇

在合并后的新闻稿中，双方表示：“这是中国互联网历史性的战略合作，新公司将成为中国O2O领域的领先平台。”

但双方在很多地方的差异或许将决定此次合作的最终成败。

首先是定位差异：平台与自营。

从商户点评平台到团购交易平台，大众点评在几次转型之后越来越接近本地生活服务平台。近日在大众点评宣布成立丽人事业部的发布会上，张涛给出明晰的发展战略，即“生态做大、平台做强、总部做小”的策略。也就是说，大众点评在未来会继续保持平台的开放性，公司总部会变小，主要管控平台级的基础能力部分，再以一个个垂直行业的事业部切入具体业务。张涛还表示，在成立丽人事业部之后，未来大众点评还会把更多的业务按照这种方式来发展。

按照张涛的说法，在这种开放策略下，大众点评未来会从一家公司成为一个生态，有的垂直业务可以是独立子公司，有的可以是合资，有的可以是多方合作。

相比之下，虽然美团也在垂直领域不断深耕，但全部采取自营模式，像酒店、电影、外卖抖推出了各自独立运作的产品：酒店业务推出美团酒店，电影业务推出猫眼电影，外卖业务又推出了美团外卖——所有涉足本地生活服务都选择自己运作。

在布局方面，双方更是存在较大差异。

去年开始，大众点评已先后发力酒店、电影、结婚等垂直行业，分别成立事业部。其背后的逻辑始终围绕两个原则，一是要求信息决策需求强烈，并与品质生活相关的垂直行业；二是从高频到中低频，平台导流效果要好。

进一步解释，一方面是说大众点评涉足与品质相关的行业，这些行业往往提供非标业务，这种属性决定其一定是重信息决策的行业，比如丽人、结婚业务，用户需要大量高质量的信息和服务来支持消费决策。另外，线上平台已经不再是简单的导流或利用折扣拉动交易，而是要深入到信息、交易和服务全流程，这让大众点评将信息决策作为门槛的同时，实现交易闭环。

另一方面是说，高频与低频业务并重，通过餐饮这样的高频业务向丽人这样的中低频业务导流，大众点评作为平台具有天然的属性和优势。

因为其最大优势在于,平台用十多年积累换来的大量商户的点评数据,这已成为目前生活消费最大的决策入口。

与大众点评的逻辑不同，美团是以交易作为驱动，离商业也更近一些。美团的主要业务是以团购为主，后来加入本地生活服务，逐渐孵化出更多垂直细分的O2O项目。业内人士认为，美团的首要着力点都是促成“交易”，其后要做的是如何让交易变得更加顺畅自然。

更要引起这家所谓的中国互联网新“巨头”注意的是，即便背后有腾讯和阿里巴巴的影子，但百度的“200亿糯米”仍将在O2O行业扮演重要角色。

如何怎样避免重走58赶集弯路

关于美团和大众点评这对冤家即将合并会带来什么样的改变。提起类似的案例，我们首先会想到不久前发生的滴滴快的和58赶集合并案，资本市场对两起案例的反应不同，前者的估值相比合并前增加了一倍以上，而后者的市值相比合并后的高点已经跌掉近40%。

在58和赶集案例中，合并并没有解决两家公司原来就存在的问题：在入口端面临O2O转向带来的重新洗牌，而在商业变现环节，又面临招聘、房产等重点行业的重度垂直对手的挤压，这意味着它可能无法通过合并来改善营收和成本结构，或者非常难。

因此，如果美团点评合并，而且新公司并不能完全纳入BAT中的一家（目前传言是腾讯），那么结果更可能接近58赶集案，而非滴滴快的案。

即使两家公司合并完成，彼此作为对手的关系不复存在，但压制两家公司营收和盈利空间的长期压力并未消失，即O2O在BAT重构未来互联网商业格局中的战略价值始终存在，这意味着价格战会在相当长时间内如影随形，除非BAT在这一点上发生认知变化。

与实物商品可以很容易扩大产能、并且更少受到交付时间限制有很大不同，服务的供应常常受到时间和服务能力的限制，这意味着好的供应商有很强的议价能力；而在用户一侧，由于服务设计和交付的不规则，过度分散也让公司无法通过一体化来整合，本地化的特点又让用户与商户之间更容易建立直接的联系，这些都使用户变得易变、价格敏感并掌握议价权。

这可能会使美团处于一个困难的境地——无法建立起真正的竞争壁垒和用户转移成本：虽然它在规模上处于领先，但并不能将这种规模上的领先转变为规模经济优势，或者其他先行优势，反而可能因为规模越大亏得越多，从而不得不持续依赖外部融资，这又反过来稀释创始人和管理层的股份，并压缩在核心员工上的竞争力。

同时，资金链的压力还可能迫使它转而向商户长期施压，这会降低其在商户端的竞争力。

当然，新公司如果合并成功，也会发生一些积极的变化，比如新公司由于拥有了足够多的商家和服务项目，如果整合为一个用户入口，将可能实施某种程度的用户习惯培养——过去大众点评一度初步形成了一些用户使用习惯。

同时，在成本结构方面，也可能受益于地推队伍整合带来的规模效应。另外，由于在很多城市目前两家公司是主要对手，这也意味着在BAT的势力完全覆盖到之前，新公司可以享受一定程度的用户与商家议价能力。这些最终将反应到其财务结构上，并可能延缓其烧钱的节奏。

如果新公司纳入BAT中一家的旗下，比如腾讯，情况会怎样？去年初腾讯持有大众点评大约20%的股份，但这之后又经过融资，很可能已经稀释，如果美团点评按2：1进行合并，那么若腾讯这次不大规模注资，其持股就可能大幅降低。

假如腾讯大规模注资，并获得足以影响到新公司运营的控制权，那么新公司或面临完全不同的战略处境：

它将享受到BAT这样大平台的红利，除了源源不断的资金保障，还包括在用户入口、多样化变现模式等，但前提是王兴和张涛这两大强势人物能够接受现实，即两家公司实际上被腾讯收购，而且腾讯真的决定挽起袖子自己干了，而非仅仅做那个连接一切者。

假如腾讯只是一个事实上的大股东，但并不能对其运营发挥实质性影响，就像京东和合并前的大众点评一样，那么新公司的处境将很可能继续和独立时一样。

在两种情况下，整合的过程都可能导致份额流失。在目前行业高速发展期，可能会给百度和阿里巴巴更多的机会，而最终新公司的份额在整合完成时，可能会像以往类似的合并，回到合并前份额更大一方的水平，而之后的变化趋势则取决于整合后公司的竞争力。

                                             编辑201503