IP市场下的疯狂

“疯狂”的背后，反映的或许是在当前流动性泛滥的背景下，无形资产正受资产轮动效应影响受到流动性的凶猛“灌溉”，而IP只是其中的一个缩影。

如果说2015年的几部现象级“IP剧”蹿红开启了IP的元年，那资本的追捧则开启了今年IP的疯狂之年。

IP，这个仍显时髦的名词还没有完全准确的定义，就已经成为资本“围猎”的对象，无论是中国国内还是海外，一、二级市场的资金都已蜂拥而至，影视公司、游戏公司、投资机构都在加入到“买买买”的大军中，IP资源价格也早已飙涨。

而在这“疯狂”的背后，反映的或许是在当前流动性泛滥的背景下，无形资产正受资产轮动效应影响受到流动性的凶猛“灌溉”，而IP只是其中的一个缩影。

IP大时代

“过去我们可以以比较好的价格拿到比较好的东西，现在我也不知道为什么，突然之间IP就变得特别热。”天神娱乐董事长朱晔如此感叹当下资本对IP的疯狂。

这家最初从游戏起家的公司，正是IP大时代的一个缩影。它见证了IP火爆时代的悄然来临，从单一的游戏公司向泛娱乐化集团公司转型，进军影视行业，同时又成为了抢夺优质IP大军中的一员。

去年，该公司以其参与设立的基金以13.23亿元拿下了电视剧《琅琊榜》出品方儒意影业49%的股权。在凭借网络小说改编而成的电视剧《琅琊榜》热极一时后，儒意影业的这一价格几乎已经较上一年翻了一倍。而今年年中，天神娱乐也将推出酝酿多时的《琅琊榜2》改编的手游，继续深度开发这一IP的价值。

若在几年前，即便是在业界，IP这个词也甚少出现。IP是Intellectual　Property的缩写，直译为知识产权。但如今，作为资本市场中最火热的一个词，已经很难用一个准确的标准来为其下定义。而许多业内外人士则已经开始用“满大街都是”来形容它了，事实上，IP的存在方式多元化，可以是一个故事，也可以是某一个形象，除了常规的音乐、戏剧、电影、电视、动漫等多种类型的产品被看做是IP资源外，现在，竞技游戏、体育赛事、连一个明星，甚至网红都已经是动辄便被称之为IP资源了。

最先将追捧IP之风点燃的是影视行业，凭借着《花千骨》《琅琊榜》等IP大剧的火爆，去年也被称之为是IP元年，而今年则很可能是IP的疯狂之年。

最近，由《后宫·甄嬛传》原著作者流潋紫新创作的《如懿传》再次刷新了IP的“疯狂”程度。这部还未开拍的电视剧，在仅宣布了由周迅担纲女一号后，就已经卖出了天价。两家卫视分别出价300万元一集，而网络独家版权的价格被售卖到900万元一集！令人足以感受到疯狂的是，就在去年，孙俪主演的《芈月传》单集网络版权售价才仅仅只有200万，这个价格在当时也已经算是天价了。

可曾想到这样的情况放在数年前，还只能被看作是天方夜谭。

十年前，知名的情景剧导演尚敬带着《武林外传》主创团队到中国传媒大学做活动时，曾有学生在现场向其提了问题：“请问我们国家什么时候能够拍出《老友记》这样级别的连续剧呢？”尚敬的回答是：“你知道《老友记》的成本有多少么？最后一季《老友记》共耗资1.8亿美元，平均1000万美元一集的成本。而我们《武林外传》卖给一家电视台的版权是多少钱呢？80集加起来也才10万块钱。市场的培育需要时间，也许某一天，当我们的市场成熟起来的时候，我们也能拍出这样的作品。”

一位影视行业业内人士称：“去年的几部现象级IP剧都运作得很成功，这给了影视行业很多参与者十足的信心。当前，优质IP受到了太多资金的关注，影视公司受商业利益驱使纷纷对IP剧趋之若鹜，许多影视公司都已经陷入了IP即将抢空，再晚就买不到了的恐慌潮。”

事实上，令人没有想到的是不仅仅是影视行业掀起了抢夺IP的热潮，整个泛娱乐行业似乎都已经为IP而疯狂。

乐视体育不久前刚以27亿元的天价拿下了中超的转播权，而中超赛事则被乐视体育看作是一个超级IP的金矿，此后不久，乐视体育正式公布了B轮融资的消息，本轮80亿元的融资创造了互联网体育公司B轮融资额及估值的新纪录。

近期被热议的Papi酱也被看做是推高了个人IP的热度，尽管以Papi酱为代表的“网红”们并不是一个商品，但是由于其也是以内容来吸引粉丝，由此衍生出商业价值。在朱晔看来，“网红”就是一种极致IP的表现，它把IP和人叠加在一起。

内容的话语权

天下熙熙皆为利来，IP能得到如此高的关注正是和商业利益的成功密切相关。

IP往往被认为是位居产业链最顶端，通过很有吸引力的内容输出来获得影响力，并借此拥有了庞大粉丝群和较高的社会关注度，而这些题材又往往可以包装成影视、游戏、音乐等衍生产品，为衍生产品开发带来了盈利的可能。

拥有知名度越高的IP，则意味着其“粉丝效应”越可以放大，其商业价值也愈发突出。而一些顶级IP的商业价值已经屡屡被验证可实现10亿级别以上的利润规模，无疑更加刺激了这些内容制作公司们的想象力。

尚敬十年前的一番话在眼下正慢慢成为现实，中国的影视产业正在朝着工业化生产的方式高速发展，热门IP的价值日益凸显。

以太资本的观点是，IP运营的核心实为由低变现形态向高变现形态的转化，同时在转化中不断巩固既有粉丝群、吸引新人群。

华策影视则是早就从IP中尝到甜头的影视公司。去年，该公司旗下克顿传媒出品的《何以笙箫默》热播，并成功撬动如T2O电商等衍生业务，这也让华策影视看到了优质IP的巨大商业价值。而今年，被誉为“史上最贵韩剧”之一的电视剧《太阳的后裔》异常火爆，华策影视也是背后最大的赢家，华策影视不仅是《太阳的后裔》播放渠道方爱奇艺的合作方，也是该剧韩国制作方的第二大股东。电视剧IP火爆之后，不仅带动了播出平台广告销售、付费用户的激增，也一度导致剧中主人公所使用的化妆品、手表等衍生商品脱销，而最新的消息时，已经有游戏公司将推出由此改编的手游。

华策影视的副总经理王从表示：“去年公司也提出一个‘SIP’战略，即Super　IP，这里面包含了很多概念，我们自己有一个大数据中心，会做这样的全方位模型测评。我们希望从大明星、大IP、大制作做新形态，组成多个产品形态这样产品的矩阵。”

如今，“IP+粉丝经济”模式已经成为实现电影、电视剧、综艺、游戏、演艺、电竞等多个行业实现用户价值变现的通用模式，IP对于它们最大的吸引力在于能够成为流量的入口并具备巨大衍生价值，也这是内容制作企业对于IP趋之若鹜的核心原因。正是这样的背景，现在，无论是影视公司，还是游戏公司，几乎都在毫不吝啬的囤积IP。

“我个人理解IP热背后有两个核心原因，第一是供给和需求失衡决定，无论是看电影市场还是互联网视频市场需求的市场爆发，背后创作群体创作力和生产效率无法跟上需求快速的增长。第二，中国互联网视频消费模式从广告模式变为付费模式。粉丝愿意为优质的内容付费，导致市面上对超级IP的盲目追逐，这些原因是造成现在IP特别火爆的一个原因。”王从认为。

事实上，游戏公司对IP的热衷除了商业的诱惑外，则还夹杂着诸多的无奈和现实考虑。

在朱晔看来，游戏能够通过优质IP的结合有效降低市场推广费用，也更容易获得渠道的青睐。而更核心的问题在于，游戏行业的流量过于集中在少数几个寡头手中，游戏公司开发的产品要进行推广异常艰难，而通过成熟的IP开发的产品在一定程度上能够解决流量来源的问题。“今天我们看到整个游戏排行榜的前十，大话西游、梦幻西游都是IP类型的。游戏行业很悲催，我们得咬牙不管IP多贵也得买。”

资本的逻辑

越来越多的资金在为IP而疯狂。除了内容制作公司不惜血本抢夺优质IP的版权开启“买买买”模式之外，为了批量获得IP资源，豪购拥有IP资源的相关资产也成为了它们的圈地运动，IP的资本化浪潮也在资本的助推下愈演愈烈。

电影内容制作巨头光线传媒从两年前便已经加大在IP资源上的投入，最新的动作是，4月25日，光线传媒以3900万投资铁血网，直言是为了借此获得优质军事题材IP资源。在此之前，光线传媒已经先后投资入股多米音乐、Echo回声，成立“彩条屋影业”动漫集团，增资龙视传媒，成立光威影业等，目的都正是为了获得优质IP资源。

奥飞娱乐在去年以9.04亿元的价格揽下动漫平台“有妖气”母公司四月星空100%股权，瞄准了该平台上海量的原创动漫IP，而几天前，奥飞娱乐又抛出了一个45亿元的增发，有意继续豪购IP资源。

根据公开资料统计显示，2015年中国市场共产生IP相关收购42起，其中披露收购金额案例数39起，合计产生并购金额209.59亿元，被并购企业行业涵盖影视、动漫、游戏、小说、艺人等多个领域，平均单起并购金额为5.37亿元。

IP资源抢购热潮也从国内蔓延到了国外。今年1月，万达院线以近35亿美元收购美国传奇影业公司，而原因之一便是因为传奇影业拥有众多IP知识产权，这些IP会对万达的旅游产业、儿童娱乐行业带来很大的协同效应。

值得一提的是，无论是一级市场，还是二级市场，都为这些追逐IP资源的机构提供源源不断的资金来源。“今年一级市场投资最火爆的一定是泛娱乐产业。”提供一级市场财务顾问业务的以太资本创始人周子敬断言。在他看来，过去几年，风险投资把大笔的资金投入到了O2O、电商、互联网金融等领域，它们愿意通过“烧钱”的模式来孵化一些优质企业，但随着去年资本市场的调整，“烧钱”模式戛然而止，渐渐回归理性的风险投资开始转变思路，希望能够发掘到有成熟商业模式的产业中，而泛娱乐产业这两年都体现出了良好的变现能力，比如拥有一个优质IP直接就能进行商业价值开发，而无须再像以前一样去“烧钱”孵化和培育，这对很多资本有极大吸引力的。

而在二级市场，IP的疯狂则体现得更加淋漓尽致。

去年借壳上市的欢瑞世纪、慈文传媒，都凭借着IP储备享受到了二级市场市场热炒的待遇。欢瑞世纪因握有较多的IP资源而在上市时便享受到了较高的估值，而凭借一部《花千骨》大获成功的慈文传媒，在其借壳上市时遭到了市场的热炒。资本市场追捧之后，影视类公司也借增发、收购等方式获得了布局IP资源上的资金支持，述出手豪购的影视业巨头几乎都是上市公司。

资金蜂拥而至的一个必然结果便是资产价格的水涨船高。

以盗墓文学掌门人南派三叔所拥有的公司南派投资为例，2015年9月，南派投资获得小米、顺为资本和乐视的A轮投资，融资金额达到1亿元。今年1月，南派投资再次获得小咖投资的1亿元投资，估值达到15亿元，而不到一年时间，估值已经翻了5倍！

“从上市公司角度来讲跟进策略，市场被炒成这样，遇到特别好的东西我们也要去拿，它的价值还是在的。之所以能被炒成这个价值，有它的原因。”朱晔坦言。

在这样的趋势下，IP的资本化浪潮也就愈演愈烈，就连明星自身这类IP也被屡屡被资本化。华谊兄弟、暴风科技、唐德影视等公司已经接连对明星IP一掷千金，提前锁定明星们的未来收益。

而站在一个更加宏大的视角来看当前资本对IP疯抢的热潮，可以看到的是，在流动性泛滥的背景下，以IP资源为代表的无形资产，或许正是受资产轮动效应所影响的一个新兴大类资产。

按照民生证券研究院执行院长、经济观察报首席经济学家管清友管清友的逻辑，当前宏观背景下，流动性加速泛滥，形成了资产端收益率迅速走低、负债端成本下降较缓、预期不明朗的形势，导致投资者行为短期化与杠杆化。在这种情况下，流动性在各类资产中的无序轮换，投资时钟的经验失效，取而代之的是资产轮动的新逻辑：流动性洪水将流向所有价值洼地，并迅速将其淹没，筹码要疯抢。

管清友认为，我国财富管理市场的可投资产约100万亿，并且预计将以每年12-15%的速度扩张，但旧的资产池子难以承载如此泛滥的流动性，流动性则已经开始显露流入无形资本的苗头，既包括专利、商誉等传统无形资产，也包括IP、智力、颜值等新兴无形资产。

 编辑：201602